10月滬鎳：旺季需求可期，滬鎳或止跌企穩

行情回顧：9月鎳價一改前期上漲趨勢，開始轉勢向下。當月鎳價走勢偏空主要是受海外宏觀因素影響，疊加國內旺季需求不及預期。宏觀方面，美國兩黨新一輪的刺激政策懸而未決，歐洲疫情的二次爆發也使得市場對海外經濟再次封鎖的擔憂加劇。市場風險偏好下降，使得鎳價承壓?；久嫔峡?，雖然9月精鎳供需邊際有所好轉，但下游旺季需求不及預期，不銹鋼庫存不減反增，也對鎳價造成一定拖累。

邏輯展望：鎳礦方面，菲律賓雨季將至，鎳礦發運料將下滑，預計年內鎳礦供應緊張局面難以緩解。礦端價格上漲帶動鎳鐵價格走高，使得鎳鐵在不銹鋼生產方面的經濟性明顯減弱。雖然印尼鎳鐵成本較低且持續投產，但當地不銹鋼投產吸收鎳鐵增加，我國鎳鐵進口增量或不及預期。在精鎳的供應上，純鎳進口窗口繼續關閉，國內鎳企產量增長有限。而在需求端，鎳鐵與精鎳價差持續收窄，或使不銹鋼企業加大純鎳用量，并且10月新能源汽車消費料將延續增長勢頭?？傮w上看，雖然當前宏觀氛圍偏空，風險偏好下降，但隨著市場情緒釋放，疊加鎳供需邊際繼續好轉，未來滬鎳或止跌企穩，走勢偏強，主力合約運行區間預期在110000-117500元/噸之間。