12月滬鎳：供需邊際改善滬鎳走勢偏強

行情回顧：11月鎳價震蕩偏強。當月菲律賓紅土鎳礦供應緊張，國內鎳冶煉廠因前期設備檢修，純鎳產量恢復有限，疊加新能源需求強勢，庫存持續下滑推動鎳價走高。不過同月不銹鋼需求轉弱，且大型不銹鋼廠為擠占市場份額而主動壓價，使得不銹鋼超跌，拖累滬鎳走勢，鎳價在月中有所回調?？傮w來看，11月國內純鎳供需邊際好轉，庫存下滑，鎳價震蕩上行。

邏輯展望：菲律賓紅土鎳礦出貨量驟減，國內鎳鐵廠由于缺礦及成本問題已有減產跡象，印尼鎳鐵回流有限，預計年底國內鎳鐵整體供應減少。而國內鎳冶煉廠增減產并行，純鎳供應變動不大。需求端，在基建與竣工周期支撐下，不銹鋼消費降幅有限，且旺盛新能源消費料將提振純鎳需求?？傮w上看，預計12月純鎳供需邊際繼續改善，使得滬鎳走勢偏強，主力合約運行區間預期在112000-129000元/噸之間。