12月油脂油料：豆油油粕比擴大波段操作

美豆出口量及壓榨量大增，可售大豆同比偏低是上漲的主要動力。截至目前，南美天氣對大豆產量影響不明顯，但巴西南部及阿根廷大概率維持墑情不足。若有進一步旱情，美豆將站穩1200，不排除繼續沖高的可能。

生豬養殖需求增加，但禽蛋用量下滑，豆粕需求增量不明顯。下游成交量偏低，提貨量下滑。油廠脹庫停機增多，豆粕庫存壓力增大。

預計豆粕m2105在3200元/噸一線震蕩，若南美旱情進一步威脅大豆播種和生長，豆粕或跟隨美豆反彈。

豆油需求旺季，收儲量預期上調，菜油低庫存，豆油、菜油仍維持偏強思路。豆油油粕比可逢低試多，波段操作。

馬棕產量下降但出口不佳。印尼棕櫚油產量上調，生柴政策存變數。低溫影響棕櫚油食用消費。預計豆棕價差存擴大空間。

推薦策略：

豆油油粕比逢低試多，波段操作。

豆棕價差擴大。

風險因素：

南美天氣。豆粕養殖需求恢復力度。豆油收儲政策及進展。疫情發展。